るめーるのバリュー株投資

割安、バリュー株を中心とした投資で資産を築くことを目指します。

最近、買い集めていた「3020アプライド」が急騰してしまったのでブログにします。
本当はもう少し買う予定だったのですが、8割程度しか買えませんでした。平均取得単価は↓赤丸の1,833円となりました。

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アプライドは西日本中心にパソコンの小売を行っている会社です。ただ、ここ1~2年の間に明らかに利益の出方に変化が起こっています。(↓赤丸部分参照)

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一体、何が起こっているのでしょうか。ということで、最近発表された実績差異の開示を見てみます。
どうやら、BtoCの小売中心だったこれまでのビジネスモデルが、BtoB(大学など)に拡大し、これが成功しているようです。また、大学への販売もそうですが、BtoCも含めサポート業、BtoBの保守料収入なども拡大していると思われます。
さらにはBtoC小売に関しても、「新システムを導入し効率的な販売の仕組み…」とあり、利益率の改善に繋がっていると読み取れます。
これらにより、この会社の利益構造が大きな変化を起こしていることが見て取れます。

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チャートに目を向けると、すでにかなり上がりきっていて高値圏にあるように見えますが、ファンダメンタル指標を見ると予想PER7.4倍(2/22)とまだ割安です。おそらく、利益構造の変化による利益の急改善に株価が追い付いてこれていないのだと思われ、この位置からでもまだまだ上昇余地が大きいとみています。

3020



2/22終値→2,052円
見積もり一株価値→5,841円
上昇余地184%





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2017/1
ポートフォリオ+9.4%
TOPIX+0.2%

1月はTOPIXを9%以上、上回る成績でした。運用資産額が少ない弱小投資家ということもあり昨年途中までは信用も使って、時間を買っていましたが、今は守備力を高め、市場全体の暴落時に投資機会を得る為、現金もほどほどに残しつつ運用しています。

1月に関しては、昨年中、業績、BSの割にあまりに売り込まれていたG-7ホールディングス(7508)を購入していたものが爆上げし、かなりパフォーマンスに貢献してくれました。


これだけ上げてもまだ私の試算するパリュエーションには達しておらず、潜在的にはまだかなりの上昇余地があると考えています。(かといってこのまま上がるか分からないのが株ですが)

2月もぼちぼちといきましょう。。



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9055アルプス物流について簡単に。。

株価 679円、時価総額 237億(2017/1/17) 
予想PER 8.48倍、実績PBR 0.61倍、予想配当利 2.65%

私の見積もった一株価値が1,824円で、現在株価が679円のため、ここから2.69倍になったところがフェアバリューであり、169%の上昇余地があると試算しています。
→バリュエーション評価◎

成長面に関しては、売上は電子物流(アルプス電子関連+他社電子部品)に加え、消費者物流も成長しています。電子物流に関しては、バフェットの言うところの経済性の堀(参入障壁)が高いと思われ、簡単に他社が新規参入できず、電子部品物流において安定して利益を享受できる可能性が高いと思います。
→利益確度及び成長性○
キャプチャ
長期的な成長曲線が見て取れます。

キャプチャ2
アルプスグループだけに依存することなく売上をあげており、アルプス関連以外の部分での成長可能性があります。


 plh_9055_10
売上だけでなく利益も確実にあげていることが伺えます。

試算したバリュエーションが割安、かつ(成長はなくとも)将来にわたって安定して利益をあげられる確度が高い会社が私の投資対象であるため、それを中心に評価しています。
→総合評価◎ 



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